今年の日本株と新興国株式、2000年の再現か－モルガン・スタンレー

新興国株式が今年も大きく値上がりすると当て込んでいるなら、期待はずれに終わる可能性がある。モルガン・スタンレーのアジア・新興市場株式担当チーフストラテジスト、ジョナサン・ガーナー氏が15日付のリポートで示した見方だ。新興市場の通年の動向を占う上で、年初のパフォーマンスは信頼できる材料にならないと同氏は主張した。

　　ベテラン投資家なら、今年の年初に既視感のような感覚を抱くかもしれない。ガーナ－氏率いるモルガン・スタンレーのアナリストはリポートで、今年の新興国市場と日本は「出だし好調で、だんだん難しくなり、ひどい年末を迎えた」2000年のようになるかもしれないと指摘。景気拡大がサイクルの後半に入っていること、世界的に強気な株式市場、中央銀行の政策引き締め、インフレ圧力の上昇を理由に挙げた。

　　2000年はＭＳＣＩ新興市場指数が32％、東京証券取引所のＴＯＰＩＸが25％それぞれ下落した年だった。今年はＭＳＣＩ新興市場指数が前年に34％上昇した勢いを継続し、年初から５％高。ＴＯＰＩＸは26年ぶりの高値を付けている。

　　モルガン・スタンレーは劇的な値下がりを見込んでいるわけではなく、年末の予想はＭＳＣＩ新興市場指数が15日終値と比べ2.1％、ＴＯＰＩＸが3.4％低い水準だ。アナリストらは新興国株式と金融を除く日本株のバリュエーションについて懸念が広がっていると話している。

原題：Morgan Stanley Sees Deja Vu of 2000 for Emerging, Japan Stocks（抜粋）