QUICK企業価値研究所アナリスト 真下弘司(2019/08/16)

・会社計画・当研究所予想とも変更なし
　企業価値研究所予想の20/3期の連結営業利益は前期比41％増の1180億円（会社計画は1000億円）。1Qの業績は想定以上に順調に推移しているが、研究開発計画が不透明（協議中）なこともあり前回予想を据え置く（会社計画も変更なし）。英アストラゼネカ（AZ）社との戦略提携に伴う対価の受領や特殊要因もあり、大幅な営業増益を予想。
　続く21/3期と22/3期の連結営業利益予想も据え置く。「DS-8201」ほか抗がん剤新薬の貢献が期待されるが、21/3期は特殊要因がなくなり減益、22/3期は販売マイルストンを見込み増益を予想する。

・1Qは10％増収、91％営業増益
　20/3期1Qの連結業績は、売上収益が前年同期比10％増の2492億円、営業利益は同91％増の570億円。国内が好調に推移したほか、日本橋ビル売却益106億円の計上とAZとの戦略提携に伴う研究開発費の減少（開発費を折半）で大幅な営業増益。

・リスクファクター　～医療費抑制や主力製品の副作用

・アナリストの投資判断　～期待先行で株価指標は割高。開発品目のイベントに注目
　株価は「DS-8201」を筆頭とする抗がん剤の開発進展などが評価され17年末から上昇。さらに19年3月のAZとの戦略提携を受けて足元は上場来の高値圏にある。PER等の株価指標は割高な水準にあり、期待が先行していることに留意。19年は「DS-8201」ほか次の成長を担う開発品目の重要なイベントが続く。株価の持続的な上昇には開発の着実な進展が必要と考える。

(提供：QUICK企業価値研究所）
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