昨日の株主総会の質疑応答に於いては、毎年のごとく、会社側の煮え切らない回答にイライラした訳だが(苦笑)、唯一の収穫は、会社側が、株主資本コストを8％と認識している、と明確に回答した事だった。

国会の質疑に於ける政府側の答弁と同じで、株主総会での社長の発言は重い。(実態面では)形式的なものとは言え、株主総会は、株式会社の最高意思決定機関であり、その場での会社側の発言は議事録にも残るし、嘘を言ったとなると、責任問題にもなる。

前期のROEが(多分)今世紀になって初めて5％を超えて来たが、この水準で満足して貰っては困るので、「資本コストや株価を意識した経営」が東証から求められている中、会社側の資本コストの認識は極めて重要な問題だった。

以前、当時の社長がCAPMをそのまま適用して、5％未満の数字を株主資本コストだと総会で発言した事があったので、それが独り歩きしては困ると思い、出来高の極めて少ない当社の様な中小型株に於いては、CAPMで導出される資本コストは実態よりも著しく低くなる事を指摘した上で認識を聞いたら、8％だという回答があった。

この事実は重い。ROEが8％に到達するまでは徒に株主資本を増やすべきではないという事になる訳で、株主還元の後退を牽制する大きな論理的根拠が得られたという事だ。

今の株式市場で、BPS(1株当たり純資産)が2000円近い会社が、40円配当で良かった、とはならないと思う。

最低でも、DOE2.5％相当の50円以上の配当はしないと駄目だろう。

漸く、前期(2025年3月期)にROEが5％を超えて来た(5.9%)が、ROEが5％を超えたのは、20年以上ぶりだ。これは、建設業界全体で人手不足が深刻で、ゼネコンと(当社の様な)サブコンの力関係、施主とサブコンの力関係が変わって来た事が主要因であり、率直に言って、当社の経営努力が原因でROEが上昇したとは言い難い。その証拠に、同業他社と比較するとROEは低いし、経産省の「伊藤レポート」で、上場企業として最低限実現すべき水準とされている8％にも届いていない。

建設業の場合、多額の設備投資が必要な業態ではなく、内部留保を増やしてもその分利益の増加に繋がる訳では無いから、極めて低い収益性に鑑みれば、これ以上株主資本を増やす必要性は無い。

前期に関しては、過去の決算を訂正しなければいけない問題があり、決算訂正が完了するまでは自社株買いが出来なかった為に、時間的に間に合わなかった面があったのだと推測するが、今期は、「EPS(1株当たり利益)ー配当」に相当する金額は、きっちりと自社株買いに回してもらう必要がある。

東証からは「資本コストや株価を意識した経営」を求められている訳で、PBR0.4倍程度の株価を放置する事は許されないと思う。配当を50円に増やせば、少なくとも株価は4桁になるだろうから、金融機関が保有する当社株を全て自社株買いした暁には(株数的に、今期で取得完了する公算が大きい)、来期(2027年3月期)以降は、最低でも50円以上の配当が必要だろう。

祝　特別買い気配！

取り敢えず、配当40円出て良かったです

今期、来期共に四季報予想から営業+5億なので、まあこんな物でしょう。
マレーシア案件は継続してると思うので、来期予想を達成し今期見たいに上方修正を期待しております

自社株買いが無いのは良いけど
配当だけは40円以上でお願いします

750円
配当利回り５．３％
1年握れるか否かですな

打診で買ってみました

選別受注、選別ゼネコン、選別デベロッパーでより効率的に利益を上げてほしい

ありがとうございます
電力工事の受注をコントロールしているとのことですね

四季報の「完工は内線工事が順調だが、海外大型工事減る。国内拠点効率化でも減益。」の記述についてはいかがでしょうか

「海外大型工事減る」というのは、電力工事の受注コントロールの一環でしょうか

他の方も書かれている様に、受注減は電力工事で、施工能力の関係で意図的に受注を減らしただけです。

現在は、十分、選別受注が出来る程度に業界の人手不足が深刻な状況ですし、受注のペースは、今期(2025年3月期)の売上のペースとそれ程違いがある訳ではありません。

仮に、来期(2026年3月期)の業績が、最新の四季報に載っている程度の数字にしかならないのであれば、サブコンにとってこれ程の好条件の環境下にあって、経営陣は何をやっているのだ?という話になると思いますし、さすがに、あんなに酷い数字にはならない筈です。

上場企業の社数が増え、四季報の予想の質も担保されていない状況ですから(社内の記者だけでは足りず、外部のジャーナリスト等にも取材を依頼している様です)、翌期以降についての四季報予想の数字は、あまり信頼性が高いものではないです。会社側が数字をリークすれば別ですが、この会社は、良くも悪くもそういう「親切な」対応はしません(苦笑)。

過去に(採算面で)無理をして受注をした工期の長い工事の、来期の完成工事高(=売上高)に占める割合はかなり減りますし(殆ど無くなっていてもおかしくない)、不採算工事が発生する蓋然性は、時間の経過と共に今後も減っていきますから、今期よりも来期の方が業績(利益)が悪くなるというのは、俄かには信じ難いです。売上高は減るにしても、粗利率は間違いなく上がる筈なので。