正直この会社は1Q2Q見てもしょうがないところがある上、通期見通しは据置だから売る必要性に乏しいのかなと。

思った程下げない。配当いいから下支え出来てるのか？
営利3割近い減は，いただけないが原油、資材の高騰を考えると1Qは、仕方ない。しっかり値上げして仕事をとるしかない

ヤマックスの減益よりはマシ。

明日はきっと絶好の買い場。しかしもうNISA枠がない…orz

　熊本地震特需はこれから発生しますし、なによりも台風が今年は異常に日本に来ていますから、もし売られたら追加で拾うだけです。

まあ、一旦AIにも意見聞いてみたので気になる人は見てみてね。
去年の1Qが特別強かった可能性にも触れてるから各年の四半期進捗を確認してみたら、去年と一昨年がかなり強いみたいね。
https://irbank.net/E01211/quarter

その年と比べて遜色ない通期見通しを会社が維持している以上、そこまで悲観するものではない気がします。

まあ、本当にこの見通しを達成できるか、3Qの進捗に注目ですね。
（2Qもどうせ弱いので）

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私の印象としては、

1Q単独では弱い

ただし悲観するほどではない

2Qまで見ないと判断できない


という評価です。

まず数字を整理すると、

売上高：42.8億円（前年同期比 ▲4.4%）

営業利益：3.39億円（▲29.9%）

営業利益率：10.8% → 7.9%

経常利益：▲26.8%

通期予想は据え置き

上期営業利益進捗率42%、経常利益進捗率47%程度


ヤマウは例年、 利益が3Q・4Qに偏る会社なので、1Qだけでは毎年ほとんど判断できません。


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なぜ前年より弱かったのか

決算短信を見ると、いくつか推測できます。

① 主力のコンクリート製品事業が弱かった（最有力）

決算短信では

> 大口案件の減少



と説明されています。

ヤマウは公共工事向け製品が多いため、

案件の受注タイミング

出荷タイミング

完工タイミング


だけで四半期利益はかなり動きます。

つまり

前年1Qが良すぎた反動

という可能性があります。


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② 利益率の高い案件構成ではなかった

売上は

▲4%

しか減っていません。

しかし営業利益は

▲30%

です。

つまり

利益率の低い案件が多かった

可能性があります。

例えば

原価率が高い案件

民間比率上昇

製品ミックス悪化


などです。


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③ 水門事業は改善している

逆に短信では

水門・堰事業は

増収

黒字化


となっています。

つまり

グループ全体が悪いわけではありません。


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④ 地質・橋梁など一部子会社が弱い

短信では

地質調査

橋梁関連


などは苦戦しています。

利益規模は主力ほど大きくありませんが、

前年より利益を押し下げた要因でしょう。


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⑤ 公共工事の発注時期のズレ

これは短信には直接書かれていませんが、

ヤマウは公共工事依存度が高いので

自治体予算成立

発注時期

工事着工


が数か月ずれるだけで

1Q⇔2Q

に利益が移ることがあります。

この業界では珍しくありません。


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むしろ安心した点

私が今回良かったと思うのは

会社が通期予想を据え置いたことです。

もし会社が

「これは構造的な悪化」

と見ているなら

普通は下方修正や慎重なコメントが出ます。

しかし今回は

通期据置

配当据置


です。


現時点では、「前年1Qがやや強かった反動」と「主力事業の案件タイミング」が最も有力な説明だと考えます。現段階では通期見通しを崩すほどの材料とはまだ判断していません。

う〜ん…冴えないねえ

減益はつら。

通期見込み変更なしか。対前期比で見るとマイナスきついがどう評価されるか。下げてくれたらインのタイミングかね

安くなるなら熊本復興特需が来るとみて、拾って行きたいですね。