算数と財務の理解についての独り言です。

＞Bay
＞現金が２２億あり純利益が年に２０億ある企業が、５０億の借金で資金ショートによる黒字倒産リスクがあるというあなたの意見は、極めて妄想か煽りに近く、事実に基づいた意見とは程遠いと思いますよ。

・営業キャッシュフロー：約5億円のマイナス
・短期借入金：約50億円 (増加傾向)
・現金：約22億円

本業から現金が減り続けている上に、すぐに返済が必要な短期借入金が手元の現金をはるかに上回っています。この状況で「お金が足りなくならない」と断言し、私の指摘を「妄想か煽り」と評することこそが、客観的な事実に基づかない見方と言えるのではないでしょうか。まさしく「買い煽り」と見られても仕方ないかもしれません。

そもそも、資金ショートのリスクを評価する際に、売掛債権や未収入金の長期化による回収サイトを完全に無視しておきながら、「資金ショートによる黒字倒産リスク」が「妄想か煽りに近い」というのは、その言葉をそっくりそのままお返ししたいと思います。

とはいえ、誰もが専門的な知識を持って株式投資をしているわけではありません。だからこそ、「妄想」や「煽り」といった安易に相手を攻撃するような言葉を使わず、フラットな立ち位置で意見交換を行うことこそが、掲示板を利用する私たち全員のメリットになるのではないでしょうか。

営業キャッシュフローの状況から、株式会社日本アクアの事業構造を見ていきたいと思います。数字は2024年12月期決算のもので、詳細は決算短信などで確認してください。

2024年12月期の営業キャッシュフローは約5億円のマイナスでした。その主因は、売上債権の約18億円増加と、未収入金の約12億円増加です。

売上高302億円に対し、売上債権は「受取手形、売掛金及び契約資産」が81億円、「電子記録債権」が11億円で、合計92億円です。資金繰りを確認するため、通常はこれらの数値で売掛債権回転期間を計算します。しかし、日本アクアの場合、「未収入金」49億円を加算して考える必要があります。

未収入金は、会計上は一時的な「営業外の債権」として扱われることが多いですが、日本アクアの過去5年間の決算を確認すると、同規模の「未収入金」が恒常的に計上されています。 このことから、実務的にはこの「未収入金」も実質的な営業債権として売上債権に含めて回転期間を計算するのが妥当と考えます。

この「未収入金」は、おそらく認定施工店との取引から発生しているものと推察されます。日本アクアは認定施工店に資材を有償で提供し、工事完了報告をもって売上を計上するビジネスモデルのようですので、この間の債権を売掛金ではなく「未収入金」として計上しているのでしょう。

結果として、実質的な売上債権は、「受取手形、売掛金及び契約資産」81億円、「電子記録債権」11億円、そして「未収入金」49億円の合計141億円となります。これは売上高302億円の約47%を占める相当な額です。

この金額で売掛債権回転期間を計算すると、約5.6か月となります。これは建設業の一般的な水準（1～3か月程度）と比べるとかなり長いです。商品・サービスを販売してから現金化されるまでに5.6か月もかかるため、資金繰りに対してかなりハイリスクな事業構造であると言えるでしょう。

もちろん、これは日本アクアのビジネスモデルそのものなので、与信管理の強化などで一定程度はコントロール可能かもしれません。しかし、このような長期の回収サイトは、経済ショックなど外部環境の変化に対して脆弱な事業モデルであることは否めないでしょう。

しかし…また上がらんのぉ(´Д｀)ﾊｧ…

非常にためになった。確かに指摘のとおり。倒産までいかなくても、不安はある。
でも、ここの冷蔵庫、なかなかいいのだ。
冷蔵庫を買ったから、1000株程度だが、保有することにした。

＞なお、企業の掲示板において「資金ショートによる黒字倒産のリスク」があるかのような書き込みは、やめておいた方がいいと思います。場合によっては信用毀損及び業務妨害罪の可能性もあります。

公の有価証券報告書を引用した上での意見は問題ないと思いますよ。私の書き込みが、あなたの言う信用損害および業務妨害に抵触する具体的な点を教えて下さいますか？

残念ながら、私の書き込みが「妄想」であるという明確な反論や、私が先に質問した「未収入金」に関する具体的なご説明はなかったと理解いたしました。

結果として、あなたの意見からは、私が指摘した「利益とキャッシュフローの混同」や「資金期間のミスマッチ」といった財務分析上の論点に対する、具体的な反証は示されなかったという印象です。

建設的な議論の継続が難しいようですので、私はここまでのやり取りをもって、今回の議論を終了させていただきます。

最後に法的な脅迫で逃げるあたり、面白いですね！

＞現金が２２億ある、毎年の利益が２０億を超える企業が５０億円の借金

利益とキャッシュフローは別だという点を改めて指摘しておきます。もう一つ、現金が２２億円あるといっても、それはハイリスクな短期借入金の結果でしかありません。ここは長期借入金のような安定的で持続的な資金調達ができていない状況です。あなたは、短期借入金のリスクをどの程度理解しているのでしょうか？

私の>>649の書き込みだけで、あなたの妄想である日本アクアの「資金ショートによる黒字倒産のリスク」は否定できてると思いますが。

ちなみに私は５０銘柄以上を運用してる関係で、掲示板にはいつまでも関われませんのであしからず。

なお、企業の掲示板において「資金ショートによる黒字倒産のリスク」があるかのような書き込みは、やめておいた方がいいと思います。場合によっては信用毀損及び業務妨害罪の可能性もあります。

繰り返しますが、私の意見を「妄想」と断じるからには、Bayさんは、この未収入金が具体的にどのような性質のもので、何に使われているのかを説明できるはずです。ご説明いただけると幸いです。

資金ショートとは、返済や支払いすべき金が資金不足で返済できなくなることです。
現金が２２億ある、毎年の利益が２０億を超える企業が５０億円の借金と５億円の営業キャッシュフローのマイナスで資金ショートはしないですよ。
営業キャッシュフローのマイナスが数年続いてるという状況なら、多少の危惧も出ますが２３年度１２月期は４０億もプラスを出してます。成長中で戦略的な試行錯誤を営業においてやる中では、営業キャッシュフローは変動するものです。