日本アクアが次のステップに進むことを期待しています。
https://www.youtube.com/watch?v=CxOnmA71qYg

有報と決算数字でざっくり見ると、棚卸資産は約41日分、売上債権は約102日分、未収入金まで含めると約157日分の資金が寝ている計算になる。しかもこの会社は原料を先に持ち、施工後に回収する構造。石油高で原料単価が上がると、量が同じでも在庫金額が膨らみ、支払い先行・未収増で運転資金負担が重くなる。価格転嫁が遅れれば利益率悪化まで重なるので、石油危機局面ではかなり効きやすい体質に見える。

こうなると一番まずいのは、利益率悪化より先にCFが悪化することだと思う。日本アクアは原料を先に持ち、施工後に回収する構造なので、石油高で在庫金額が膨らみ、支払い先行、未収・売掛も増えやすい。そこに価格転嫁遅れや着工後ろ倒しが重なると、売上があっても現金が残らず、利益率まで削られる形になりやすい。

新築は一生に一度の高額商品。石油高・資材高・先行き不透明が重なる局面で、今すぐ計画を進めるより様子見が増えやすいと思う。原価上昇だけでなく、着工遅れ→施工後ろ倒し→売上計上遅れまで見ないといけない。会社も建設費高騰や着工判断の遅れを説明している。

かなり厳しそう

要は、価格転嫁できればまだいいが、できなければ苦しくなるということだと思います。日本アクアは原料高が利益率だけでなく在庫・未収・運転資金にも効く構造。一方で会社自身も価格競争対応や、物件によっては性能差別化が限定され価格競争が起きやすいと説明している。グラスウール側が石油影響を相対的に受けにくいなら、価格勝負で押し切れるほど楽ではないように見えます。

石油危機の怖さは原価高だけではなく、この会社の運転資金構造を直撃する点だと思います。日本アクアは原料を先に持ち、施工後に回収するモデルなので、原料高になると在庫金額が膨らみ、支払いが先行し、未収や売掛も増えやすい。つまり「成長→在庫増→未収増→運転資金負担増」に、石油高が上乗せされる構造。PLだけでなくBSとCFにも効くのが厄介だと思います。

全てはトランプが悪いのだ。

施工単価に関わるところだから材料の在庫についてはIRも教えてくれないけど、決算書の数字から推測すると2か月分くらいの在庫は持ってると思います。この会社は北米の化学メーカーからの仕入れルートも持ってるし、先月のIRセミナーでもメーカーから優先的に卸してもらえるって話してたんで、材料不足で施工を止めることはないと思いますよ。もちろん材料の仕入れ値は上がってるでしょけどね。

ウレタン断熱材品薄ですが、在庫持ってるんですかね?　材料の在庫もないと作れないと思いますが・・どう思われますか?