ナニゲに見過ごしていたんですけど・・
①　2025年3月期に東京営業所の土地を売却していたんですね。。
簿価4億2千万円弱で売却益が1億2千万円強。
経営者としては断腸の思いでしょうね。

②　「投資有価証券の取得による支出」の件・・
サンドラッグの持ち株会、なんですね。。
結構色んなところでプレッシャーを受けているようで・・
とは言え、持ち合い株温存で、世田谷の土地売却とは。。
なかなか理屈通りやれないのか・・

有形固定資産純購入額(売却収入額を除いた)をグラフにしました。
比較要素として、次の各要素を入れて三枚のグラフにしてみました
　①減価償却費
　②減価償却費を除く営業キャッシュフロー
　③借入実行額(一年間で金融機関から借り入れた額)
各要素とも投資原資となるものです。

各年度の表記を入れると煩わしいグラフになるので省略したが、一番左が2007/3月期で右が2025/9月期です。

最初は減価償却費との比較です。
ピーク期(2014/3～2022/3期)以外は、「設備投資は減価償却費の範囲で」との格言を守っているけれど・・
そのピーク期の乖離をみると、改めて会社が勝負に出たぞ、と言う印象を受けます。

フリーキャッシュフローとROEの関係をグラフにしました。
各年度の表記を入れると煩わしくなるので省略しましたが、一番左が2007/3月期で右が2025/9月期です。
2025/9月期は半期(つまり利益が半分)ですので、他の期間に比べ下がります。


以前の投稿で申しました・・

　① 2007/3～2013/3期：高FCF＆低ROE
　② 2014/3～2022/3期：低FCF＆高ROE(投資CF流出額がそれまでの一桁上となる)
　③ 2023～2025/3期：高FCF＆低ROE
　④ 2026/3上半期：ＦCF優先・赤字

が見て取れると思います。

ピーク時の有形固定資産購入額は
償却費以外の営業キャッシュフローでも追い付かない。

やはり有形固定資産の購入原資は借入によって賄われた印象。

自分は逆神かどうかは置いておいて、たけやんさんの分析、信念には脱帽しています。

でも、それではリプ主が納得しないと思われ、2023、2024年度のパフォがはどの程度ですか？黙らせて差し上げて下さい。

前々回の投稿で申しそこないましたが、2007年3月期以降配当は、ズっと10円。
キャッシュフロー計算書でも、だいたい△1億9百万円/年内外で横ばいなのです。

一方で・・・
フリーキャッシュフローの振るわなかった2014年3月期～22年3月期までの期間、投資キャッシュフロー流出額は年平均12.6億円弱(総額で113.1億円)もある。

本来なら投資の効果があって、利益も営業キャッシュフローも大きく飛躍して、配当も3倍くらい行くはずだったんでしょう。

ＰＳ
ＩＲ見ても中計だとか決算説明会資料見当たらないので、どんな構想を描いていたのか分からないんですよね。
そういうところからファンドの皆さん、社外取締役の皆さん、執行方を指導してくださいね。

PSその２・・
それ以外にも、政策保有株を減らすことが時流なのですが、投資有価証券残高は2007年3月期の9.7億円から2025年9月11.5億円となっています。
時価会計ですから、この間に株価水準が上がった影響もあるでしょう。

でも、この期間のキャッシュフロー計算書を並べて見ると、「投資有価証券の取得による支出」の累計額は△8,600万円、「投資有価証券の売却による収入」の累計額は7,500万円あるのです。

僅かとは言え、何か取引きをしてますが、思い切って売却し返済に充てた方が理良いと思います(多分監査法人からも言われているのではないかな)？

前々回の投稿で申しそこないましたが、2007年3月期以降配当は、ズっと10円。
キャッシュフロー計算書でも、だいたい△1億9百万円/年内外で横ばいなのです。

一方で・・・
フリーキャッシュフローの振るわなかった2014年3月期～22年3月期までの期間、投資キャッシュフロー流出額は年平均12.6億円弱(総額で113.1億円)もある。

本来なら投資の効果があって、利益も営業キャッシュフローも大きく飛躍して、配当も3倍くらい行くはずだったんでしょう。

ＰＳ
ＩＲ見ても中計だとか決算説明会資料見当たらないので、どんな構想を描いていたのか分からないんですよね。
そういうところからファンドの皆さん、社外取締役の皆さん、執行方を指導してくださいね。

PSその２・・
それ以外にも、政策保有株を減らすことが時流なのですが、投資有価証券残高は2007年3月期の9.7億円から2025年9月11.5億円となっています。
時価会計ですから、この間に株価水準が上がった影響もあるでしょう。

でも、この期間のキャッシュフロー計算書を並べて見ると、「投資有価証券の取得による支出」の累計額は△8,600万円、「投資有価証券の売却による収入」の累計額は7,500万円あるのです。

僅かとは言え、何か取引きをしているのでうが、思い切って売却を進めた方が理に叶うのではないでしょうか(多分監査法人からも言われているのではないかな)？

お教えいただき勉強となります。
今後ともご指導のほどよろしく願います。

②の時期にマレーシアで巨額投資して、想定通りならそろそろフル稼働してるはずだったんでしょうが。

１、円安がコスト増として直撃
・マレーシアのコスト増（人件費、エネルギー）
・ラテックス等の原料費の世界的高騰が拍車をかける

２、値上げしたものの数量着いてこない
・値上げにより日本国内、海外第三国で数量伸びず
・インバウンド需要がコロナ後に戻ってこない
・オカモト等の競合の伸張

３、固定費負担増
・数量がついてこないから工場の稼働率あがらず、製品ひとつあたりの固定費（減価償却費）増加で割高

１、２、３→営業赤字の常態化

ということですかね。

機械の償却負担は十年でしたっけ？
だとしたら28年ごろには固定費がちょっとはマシになりますかね。