JAL公募パターン

「金利支払いがなくなるからメリット」という意見がありますが、企業の資本コストの原則を見落としています。 今回返済する短期借入金の金利コストに対し、増資によって増える株式への配当支払い負担の方が圧倒的に高コストです。金利は返済すれば終わりですが、増資した株式への配当は永続的なコストになります。 さらに、希薄化20%ということは、既存株主の1株あたり利益（EPS）の価値が2割強制的に削られるということです。金利削減メリットだけで、この20%もの希薄化のマイナスを相殺できるわけがありません。財務の健全化といえば聞こえはいいですが、既存株主にコストを押し付けた実質的な負担増です。

珍しくPOロックアップ掛けたのもファンドに貸株させないための姑息な手段。日興あるある！！流石！とうことは、、、 海外経由で月曜から売り崩しされるのを指をくわえてみてるんだろうな～(笑)

2年前に損切ってまた戻ってきています。懲りないな

　公募価格を割るのが当たり前田。公募価格が高値掴みになる。

ご指摘ありがとうございます。確かにM&Aの資金源が、短期借入によるロールオーバーでしたので、変動金利調達の要素が強かったですね。（低金利の”おいしい”固定金利調達を繰り上げ返済するという愚行ではなく、金利上昇局面で1,170億円もの短期借入を抱え続けるより、増資で返済して財務レバレッジと借換えリスクを下げる　という財務戦略） ただし、ここで新しい疑問が出ます。 「それなら最初からM&Aの恒久的な資金調達をどう設計していたのか？」 です。 確かに、買収時には短期借入で機動的に資金を用意するのは普通です。しかし、その後のパーマネント・ファイナンスとして、最大20%希薄化の公募増資を選択したことの合理性は別問題と考えます。 しかも興味深いことに、過去に会社はリファイナンスについて、「既存株主の持分希薄化に配慮し、既存株主の持分の希薄化を伴う公募増資は検討していない」と説明していました。 【会社側資料”インフロニア・ホールディングスによる日本風力開発株式会社の株式取得（子会社化）に関するアナリスト向け説明会資料（２回目）　P１２－１３　より】

いやそもそもガバナンス最悪で海外投資家に最悪な形を示した。まず海外投資家は絶対に買わないよ。とことん売り崩しにかかるだけ。

２０％の薄希化から、その範囲でしか株価が下落しないと考えてるひとが多いようだけど、まあとりあえず、明日はね。(笑) 値決め日までに過去の例からは平均、希薄化の倍は売られる、平均ね！ ここのように、PO資金使途が借入返済と、もっとも嫌われる使途の場合は更に売られる例もあり当日迄に５０％からの更にディスカウント３％ってとこかな？（１３０７円） ４０％以上を見ておいたほうが無難。（１５６８円） １５００円もあながち無いとは２０００円は余裕で割れないと５５００万株は捌けない しかも最近のPO後は極めて軟調で公募割れ長期低迷が多い 海外向けは資金豊富で売りやすいが比較的直ぐに売ってくる傾向。 筆頭主幹事、日興もマイナス！ 金曜日のPTSは売る所で、買ったも報告多数ありましたが、知識のない鴨だな～と。 潰したいのなら、１０００億以上の資金がある方は買い向かってください。 ここの経営者と既存の株主が大層喜ぶでしょう。

最大20％の希薄とか騒いでるけど、株価２倍になってるからそれくらい下がってもどうってことないよ。配当も貰ってるし、低コストでM＆Aしたと思えばグッドタイミングでしょ。あわてて売ると売り坊の餌食になるだけかと。

朝からウケちゃった

非常に興味深い分析だと思います。 ただ、私が思うに間違ってなければなんですが、今回の借入金は短期借入金であり、営業CFで長期間かけて返済するには借り換えも必要になると思います。 今後の金利上昇を懸念するのであれば、現段階で財務基盤を強化し、営業CFを成長投資に振り向けるという判断にも合理性があるのではないでしょうか。 今回の増資は単なる借金返済ではなく、買収した企業との相乗効果を最大化するための財務戦略とも考えられます。 もちろん、希薄化に見合う利益成長は必要です。 私は、借金を減らすこと自体の是非よりも、財務改善後の成長余力と、買収した事業が今後どれほどの利益を生み出すかに注目しています。 まぁ同じ株主でも、今後はまだ利益がのってるか、含み損が大きいか、現物なのか信用なのか、短期か長期かで違ってきますしね。

また、訴訟ですか？(笑)

「みんなで株主さん」はここですか？

正解、大正解なんだけど、此処の掲示板に居る 高配当に釣られただけの、気絶とかガチホ損失フリーズの負け組集団には なぜかプライムレートで借りた借入金利より高い今の高配当が維持されると信じたいので、その話は通用しないかな。 何処かで何らかの理由をつけて減配しないといけないのに。 多分他の惑星に住んでるんでしょ！笑 １０００億超えるPOの投資戦略なんて２０年変わってないので誰でも分かるはず。 ココノホルダー以外は、笑 またいつものように、いいようにさせてもらうよ。ゴチソウサマデス。 ドジャース・WIN１勝目！

インフロニアとかけてミノキシジルととく。その心は・・・ストレスで株主の髪の毛も希薄化。

正解、大正解なんだけど、此処の掲示板に居る 高配当に釣られただけの、気絶とかガチホ損失フリーズの負け組集団には なぜか借入金利より高い今の高配当が維持されると信じたいので、その話は通用しないかな。 多分他の惑星にすんでるんでしょ！笑 １０００億超えるPOの投資戦略なんて２０年変わってないので誰でも分かるはず。 ココノホルダー以外は、笑 またいつものように、いいようにさせてもらうよ。ゴチソウサマデス。

今回のインフロニアの増資で一番疑問なのは、約1,472億円を調達し、その大部分の1,170億円をM&Aで生じた借入金の返済に使う点。 日本電子材料の増資は新工場・生産能力増強という「将来の利益を生む設備投資」だった。 一方インフロニアは、 「借金でM&A→その借金を大型増資で返済」 という構図。 コーポレートファイナンスでは一般に、 負債コスト＜株主資本コスト であり、エクイティは決してタダの資金ではない。 しかも最大約20％もの希薄化を既存株主に負わせてまで借金を返済する。 さらに疑問なのは今後。 日銀の利上げで金利水準が上昇していけば、次のM&Aで再び借入や社債発行を行う際、現在より高い金利で資金調達する可能性がある。 つまり、 「今ある借金を増資で返して財務余力を作り、その後また高い金利で借金してM&A」 となれば、本当に資本効率が良いのか？ もちろん財務レバレッジを下げ、格付けや将来の借入余力を確保するメリットはある。 しかし最大20％もの希薄化を正当化するには、単なる利払い削減では弱い。 問われるべきは、 「なぜ営業CFで徐々に返済するのではなく、株主資本というより高コストな資金で一気に借金を返す必要があるのか？」 「回復させた借入余力を使う次のM&Aは、株主資本コストを上回るROICを本当に生み出せるのか？」 ここを会社には具体的に説明してほしい。

仰る通り、初心者です。 中には権利落ちで入った人もいますよね。 申し訳ない。

増資の主幹事となる日興や野村の営業マンに頼んで、公募増資の購入申し込みするのが、一番儲かる確率の高い投資戦略。

セクターや事前の株価の推移に違いはあれど、参考になる株価推移。「インフロニアでは、希薄化約20％に加え、既存の転換社債の行使による希釈化への懸念も考えると、ダウンサイド・プレッシャーは想像を絶する。」 【参考：日本電子材料（6855）の公募増資時の株価推移】 2026/2/25引け後に公募増資を発表。 最大希薄化率は約15.8％。 ■株価推移（終値） 2/25　9,990円　増資発表日 2/26　8,490円　▲15.0％ 2/27　8,040円 3/2　 7,910円 3/3　 7,640円 3/4　 6,980円 3/5　 7,540円 3/6　 7,410円 3/9　 6,640円 3/10　7,190円　値決め日 増資発表日の9,990円から、 3/9には6,640円まで下落（▲33.5％）。 値決め日3/10終値は7,190円で、発表日比▲28.0％。 発行価格は6,478円。 値決め日終値7,190円に対して約9.9％のディスカウント。 つまり、 「最大希薄化率 約15.8％」 に対して、 「値決め日前日までの最大下落率 約33.5％」 「値決め日終値でも約28％下落」 という推移でした。 ※あくまで日本電子材料の過去事例です。

月曜はここが売られてストップ安、代わりにハイテク銘柄に資金流れ爆上がりですかね。 まいったなあ。頭が痛い。

今、数千株のホルダーですが 株価が2,300円程まで下がれば買い増し 下がらなければ保留ですかね 前向きな増資だからまた上がると思う 業績イケメンどんどんだからね ストップ安なら全力買いで良いと思う水準 株はオーバーシュートするからチャンスあるかも

利払い減るってことでしばらく気絶します

俺はインフラ王になるという社長さんが何を思って今回の希薄化させたのか？想像してみたけど 振り返ってみたら去年の9月から増配発表を繰り返してた 最初の増配前は60円だったのが今は132円 株価は1500円が今は2700円 これで感じるところあるので、今後この銘柄には近づかないことにする 忘れることはないとは思うが、銘柄スカウターのメモ欄に❌を記入、こんなことは初めて

株主ってやっぱり公取の調査結果気になるものなの？