安さを武器に中国が進出してきたことに興味があるとのことですが、知る限りで解像度を上げてみます。考察の一助になれば幸いです。 ※以下では海水淡水化、純水用のいわゆるハイエンド向けのRO膜に関する記述です。家庭用や簡易な排水向けのRO膜についてではありません。 ●中国製RO膜と日本製の差 ハイエンド向けのRO膜において中国製膜は日本製膜に比べて30〜50%程度安いです。 しかし、海水淡水化用で日本製は膜寿命が2倍や稼働に必要な電気代10%カットなどの性能を武器に、長く使えばトータルでは中国製と同等かそれ以上に安く済みます。したがって、海水淡水化用の場合に初期費用を重視するなら中国製が安いのはまちがいないのですが、一定期間の稼働を前提にするとその差は絶対的なものとはいえないということになります。 これに対して純水用では、日本製膜は不純物除去率に優れていて純水を用いて作る工業製品が先端工業品であればあるほど歩留に大きな影響を与えます。そのため、基本的には価格の差があっても日本製RO膜が使用される傾向にあるようです。 ●中国製のシェアが拡大している地域 中国製のシェアは、中国、北アフリカ地域・南アジア地域を中心とした新興国、ロシアを中心に拡大しています。 中国国内では中国の経済安保上の理由で中国製の使用が優遇され、新興国に対しては貸付とセットでインフラを輸出する中国の政策（一帯一路政策）が影響を与えています。また、ロシアはウクライナ戦争の関係で日本からの輸出が止まったためそこに入り込みました。 ●中国製のシェアが拡大しない地域 中国がシェアを拡大しにくい地域もあります。自国の製品を使いたい日本と友好国間でインフラのサプライチェーンを完結させたい（フレンドショアリング）欧米、台湾、韓国などです。なお、同じ理由でこれらの国の膜メーカー（日東電工、東レ、デュポンなど）がRO膜の部材である支持体不織布を中国製に変更することは考え難いです。 ●中東地域 中東地域では中国が国策規模の大型プラントについてプラントの建設レベルで受注を伸ばしています。 一見すると、プラントの部品ごと全て中国製で固められそうにも思えますが、UAEでは自国の経済安保政策としてプラントの心臓部は自国で生産されたものを使うなどの契約条項を盛り込んでいます。この点について、東レは地元の有力企業と合弁会社を設立していち早く現地工場をつくっていたことからRO膜の受注を勝ち取っています。 ※他の中東地域の個々の国の事情は不明です。 ●まとめ 膜の価格は中国製が安いが稼働を考えると差は絶対的ではない。 海水淡水化用では各国の経済安保政策にかなり影響を受けている。 純水用では日本製が基本的に優位。 海水淡水化に強いのは東レなので東レの状況のチェック、中東地域が海水淡水化の過半数のシェアを有するので中東地域の状況のチェックを続けると先読みできるのではないかと思います。

安さを武器に中国が進出してきたことに興味があるとのことですが、内容について解像度を上げてみましょう。 ※以下では海水淡水化、純水用のいわゆるハイエンド向けのRO膜に関する記述です。家庭用や簡易な排水向けのRO膜についてではありません。 ●中国製RO膜と日本製の差 ハイエンド向けのRO膜において中国製膜は日本製膜に比べて30〜50%程度安いです。 しかし、海水淡水化用で日本製は膜寿命が2倍や稼働に必要な電気代10%カットなどの性能を武器に、長く使えばトータルでは中国製と同等かそれ以上に安く済みます。 したがって、海水淡水化用の場合に初期費用を重視するなら中国製が安いのはまちがいないのですが、一定期間の稼働を前提にするとその差は絶対的なものとはいえないということになります。 これに対して純水用では、日本製膜は不純物除去率に優れていて純水を用いて作る工業製品が先端工業品であればあるほど歩留に大きな影響を与えます。そのため、基本的には価格の差があっても日本製RO膜が使用される傾向にあるようです。 ●中国製のシェアが拡大している地域 中国製のシェアは、中国、北アフリカ地域・南アジア地域を中心とした新興国、ロシアを中心に拡大しています。 中国国内では中国の経済安保上の理由で中国製の使用が優遇され、新興国に対しては貸付とセットでインフラを輸出する中国の政策（一帯一路政策）が影響を与えています。また、ロシアはウクライナ戦争の関係で日本からの輸出が止まったためそこに入り込みました。 ●中国製のシェアが拡大しない地域 中国がシェアを拡大しにくい地域もあります。自国の製品を使いたい日本と友好国間でインフラのサプライチェーンを完結させたい（フレンドショアリング）欧米、台湾、韓国などです。なお、同じ理由でこれらの国の膜メーカー（日東電工、東レ、デュポンなど）がRO膜の部材である支持体不織布を中国製に変更することは考え難いです。 ●中東地域 中東地域では中国が国策規模の大型プラントについてプラントの建設レベルで受注を伸ばしています。 一見すると、プラントの部品ごと全て中国製で固められそうにも思えますが、UAEでは自国の経済安保政策としてプラントの心臓部は自国で生産されたものを使うなどの契約条項を盛り込んでいます。この点について、東レは地元の有力企業と合弁会社を設立していち早く現地工場をつくっていたことからRO膜の受注を勝ち取っています。 ※他の中東地域の個々の国の事情は不明です。 ●まとめ 膜の価格は中国が安いが稼働を考えると差は絶対的ではない。 超純水用途では明らかに日本が優位。 海水淡水化用途では各国の経済安保政策にかなり影響を受けている。

ありがとうございます。熟読吟味します。中国勢のしかける価格競争にどれだけ対抗できるのか、興味があります

瞬間的に始まる阿波踊りしか希望はないのか。わずかな配当と、水ビジネスに関する将来性だけでは中々注目されにくい。ようやく業績がついてきたのだからジワジワ上げつつ、時が満ちれば一気に阿波踊りとなってほしいが、、、

次の決算まで 大して上がらないな 決算が良い事を祈る データセンター需要が けっこう有りそうだか 決算に反映されるかな

水処理資材の生産能力が従来（2025年3月期）比で、約2倍に増加。 営業利益は7.1億になると予想されます。 ※EBITDA25.3億 ●生産能力について 「新小松島工場は、海水の淡水化や純水製造といった世界的な水需要に対応する分離膜支持体を製造するもので、生産能力は現行比で約2倍となります。」ログミー2025年3月期決算説明より引用 ●水処理資材セグメントの売上推定 ①説明による単純な推定 2025年3月期決算の水処理資材セグメントは71億の売上。単純に2倍なら約140億。 ②有形資産回転率による推定 建設費110億で有形資産回転率（投資効率）を考えると、45〜60億程度が新松島工場単体で増加すると思われる。 従来の水処理資材セグメントの売上71億に45〜60億を加えて、116〜131億と推定。 ●営業利益について 中計2029年3月期が水処理資材セグメントを売上120億で計上していて、上記推定に概ね合致する。そのため2029年3月期の中計の数字が新松島工場のフル稼働の数字ととりあえず仮定する。 中計によれば営業利益は7.1億。 EBITDAも中計の数字によった。

水処理資材の生産能力が従来（2025年3月期）比で、約2倍に増加。 営業利益は7.1億になると予想されます。 ※EBITDA25.3億 ●生産能力について 「新小松島工場は、海水の淡水化や純水製造といった世界的な水需要に対応する分離膜支持体を製造するもので、生産能力は現行比で約2倍となります。」ログミー2025年3月期決算説明より引用 ●売上の推定 ①説明による単純な推定 2025年3月期決算の水処理資材セグメントは71億の売上。単純に2倍なら約140億。 ②有形資産回転率によるは推定 建設費110億で有形資産回転率（投資効率）を考えると、45〜60億程度が新松島工場単体で増加すると思われる。 従来の71億に45〜60億を加えて、116〜131億と推定。 ●営業利益について 中計2029年3月期が水処理資材セグメントを売上120億で計上している。そのため2029年3月期の中計の数字が新松島工場のフル稼働の数字と仮定していいように思う。 中計によれば営業利益は7.1億。 EBITDAも中計の数字によった。

阿波製紙の新工場の生産能力が従来比でどれだけ増え、フル稼働したとき営業利益が何億円まで伸び得るのか、誰か教えて下さればありがたいのですが

阿波製紙のRO膜支持体不織布は海水淡水化用途以外にも半導体等製造に用いる超純水や工場排水の処理に用いられていて、RO膜支持体不織布の中でも特に品質の高いものにしかできない用途に向けて製造している。また、長らく部材メーカーは製品メーカーから買い叩かれて儲からない立場にあった。 この点を踏まえて今月のメルマガの社長メッセージを読むと、インフレの影響や利益等について価格転嫁が順調にいっていることの匂わせを感じる。以下、阿波製紙ホームページより引用。 このところ様々な製品やサービスの価格改定が日常化しつつあります。 日本では長らく「値上げ」に対して慎重な見方が支配的でしたが、近年は社会全体が少しずつ変化しているのでしょう。 その象徴の一つが半導体関連産業であり、AIの急速な普及やデジタル化の進展を背景に、世界的に半導体需要が高まり、米国のみならず台湾、韓国、日本の関連企業にも高い収益力が見られて来ました。新型スマートフォンをはじめとする先端製品なども価格上昇が続いていますが、それでも市場は高性能や新しい価値に対して相応の評価が得られ、「価値に見合った対価を受け入れる社会」へ少しずつ変化しているように感じます。

阿波製紙のRO膜支持体不織布は海水淡水化用途以外にも半導体等製造に用いる超純水や工場排水の処理に用いられていて、RO膜支持体不織布の中でも特に品質の高いものにしかできない用途に向けて製造している。また、長らく部材メーカーはメーカーから買い叩かれて儲からない立場にあった。 この点を踏まえて今月のメルマガの社長メッセージを読むと、インフレの影響や利益等について価格転嫁が順調にいっていることの匂わせを感じる。以下、阿波製紙ホームページより引用。 このところ様々な製品やサービスの価格改定が日常化しつつあります。 日本では長らく「値上げ」に対して慎重な見方が支配的でしたが、近年は社会全体が少しずつ変化しているのでしょう。 その象徴の一つが半導体関連産業であり、AIの急速な普及やデジタル化の進展を背景に、世界的に半導体需要が高まり、米国のみならず台湾、韓国、日本の関連企業にも高い収益力が見られて来ました。新型スマートフォンをはじめとする先端製品なども価格上昇が続いていますが、それでも市場は高性能や新しい価値に対して相応の評価が得られ、「価値に見合った対価を受け入れる社会」へ少しずつ変化しているように感じます。