AIにHENNGEとの比較をベースにしてファスアカの改善ポイントを提案してもらいました。 Enterprise Finance AI Platform という定義を明確にするというにはすごくセンスいいなと思いました。もうIRをAIにやらせた方が100倍マシなんじゃないかな。 KPIの設定がおかしいんだよ。共感を得られないような説明会を回数をKPIにして繰り返ても意味ないから。中身がゼロなら累積してもゼロ。 IRのKPIはPSRにして4を下回ったらCFOクビ、目標6にして欲しい。

数字で評価すると本当にすごくいいのですが、一点　粗利が7割超えているのに最終利益が10%しか残ってない(研究開発投資に使っているという明確な理由があるのはともかく)のが、数字だけで見てると銘柄選定で見劣りする部分。 粗利が7割超えているSaaS企業の営業利益は概ね20〜30%ということを考えれば、潜在的な営業利益のポテンシャルを正しくアピールできれば、上振れ余地はまだまだ広がるのですが、それ以前の問題なのほんといい加減にして欲しい。 IRがうまく機能して企業価値が投資家に伝えられているHENNGEあたりからIR戦略担当をヘッドハンティングしてきた方がいいですね。

ファスアカさん…目覚めなさい…

経理AIという言葉だけ一人歩きして、本質が投資家に伝わっていないのかなと思います。 要は、領収書などの画像データをOCR読込後、簿記1級並みの独自AIが文脈を読み解き、仕訳データを自動生成する事に特化したソフトなんでしょ。 既存経理ソフトメーカは競合にもなりえないし、共存するという位置づけ。 各社の蓄積したデータから独自AIがディープラーニングしながらさらに賢くなってゆく。 この良さに気づいて、提携先(SAPを含め)が増えてきているのかな。

分析と合わせてAIが、乖離が大きい要素についての分析もしてくれて、とても参考になります。 乖離が大きいのは * プロシップ * HENNGE * kubell それぞれ理由はかなり違います。 ① HENNGE（プラス方向の乖離） これは一番分かりやすいです。 財務モデルでは説明できないSaaSプレミアムが付いています。 理由は * ARR主体 * 解約率極めて低い * ID管理というインフラ * 海外展開期待 * SaaS投資家への認知 * IRが非常に上手い つまり市場は10年後の姿を買っています。 ② プロシップ（プラス方向の乖離） これは逆に成熟企業なのにPSRが高めです。 理由はERPのような極めて安定したVertical SaaSだからです。加えて * 営業利益率30% * 配当 * キャッシュ創出 つまりPER投資家からも買われます。 このタイプは単純な成長率では説明できません。 ③ kubell（Chatwork） これは逆方向。PSRがかなり低い。 理由は市場が　チャットツール　としてしか見ていない。つまりBPaaSへの期待がまだ織り込まれていません。 そしてファーストアカウンティング 今回の重回帰でもまだ40〜60%ディスカウントという結果でした。つまり市場は数字以外を見ています。 HENNGEと比べると数字はかなり近いです。しかし市場の認識は全く違う。理由は「何の会社か」です。 HENNGE クラウドセキュリティのインフラ企業 ファスアカ AI OCR会社？ 経理SaaS？ AI Agent？ BPO？ 市場の中で企業ストーリーが定まっていない。 ↑ここまでAI解析 ファスアカ的にも ・ARR主体(MRRでしか語ってないけど) ・解約率極めて低い ・経理処理という企業インフラ ・海外展開期待(これから) という部分で高PSRのHENNGEに非常に似てるので、 ・SaaS投資家への認知 ・IR 部分がマトモになれば、PSR6〜8くらいの目はなくはないと思うんですけど、IRが問題すぎるんですよね。 仮にPSR7だとすると、2027年あたりの売り上げ50億くらい？で時価総額350億、2028年M&Aナシで現実的にいけそうな65億で450億くらいですかね。 一つのマイルストンである売上100億で時価総額700億、目標時価総額1500億達成なら逆算で売上200億くらい？ どちらにしてもIRがマトモに機能するようにならないと、業績はいいのに株価は上がらない株主的にはダメ企業ポジションは解消できないままです。

PSRを基軸にした分析が面白かったので、粗利65%以上の高収益国内SaaS15社を実績データを使って、売上成長率・粗利率・営業利益率を重回帰分析かけて期待PSR推定を算出するアルゴリズムで、ファスアカの2025年度実績、2026年度確定、2026年度上振れ3つの期待PSRとそれを元にした時価総額と株価を計算してみました。 好調な業績(実績/見通し)ベースで統計的に分析すると本当に株価のこの一年の下落は説明つかない異常な下落になるので、業績以外の要素(株主に対する説明不足など)が如何に酷かったかの証左だと思います。

高市政権が「バーティカルAI」推進 チャンス到来？！

売り込まれてる有望なグロースで、 増収増益増配で株価下落率トップ100に入ってるグロース企業はファスアカ一社しかないですね。 どこもそうというのは成り立たないですね。他の下落とは比較にならないくらい突出して異常ということなので。

それは売り込まれてる有望なグロースはどこもそうですよ。グロースサイクルを見落としているあなたにも責任はあるのです！

過去３回のまとめと今後の改善、対応の実行チェックリストを作りました。(AIが)