子会社が親会社の意向に・・・については、それぞれ意見があるのでそれぞれが意見を述べればいい。 中国に進出した代表的な日本企業の多くが、上場せずにどうして100％子会社にこだわり中国展開を図ったのか？ ソフトバンクのアリババ投資がどうして資金回収に成功できたなど、 これまでの日本企業の中国展開の苦難の歴史に学べば、少しは将来予測に役立つかもしれませんね。

前回、北電工の5％株式取得について定性的に説明したが、数値的に整理すると以下のようになる。 今回、自社株買いという選択肢がある中で、北電工の5％株式取得（約5.7億円）を選択した。 これは期待リターンの観点から次の関係が成り立つため。 ◆ 期待リターン：北電工の5％株式取得＞自社株買い 自社株買いの期待リターンはPERの逆数で13.85％（会社発表の株主資本コスト8.62％を上回るため、妥当な施策）。 北電工の5％株式取得（約5.7億円）については、当然13.85％以上の期待リターンを見込んでいることになる。 数値的な内訳は以下の通りです（利益ベース）： ・配当利回り5%：＋2,850万円/年 ・事業シナジー：約5,045万円（期待リターン8.85%（13.85-5%）以上 つまり、利益ベースで最低でも7,895万円以上の効果を会社側は見込んでいることになる。 また、北電工の株価が成長率7%で上昇した場合、＋3,990万円/年の評価益も期待リターンに含まれることになる。 この会社のWACCは会社発表では7.98%なので、この北電工の5％株式取得への投資は、最低13.85%以上の期待リターンが見込まれ、妥当な投資判断と評価されると考える。 簡単に説明しているので期待リターンはIRRではないとか、株式取得時期が異なるので数値が異なるなど突っ込まないようにしてね。

まず、ここで言っている「減価償却費増額」は、北電工の株式取得によるものではなく、すでに実施され、予告されている大きな設備投資によるもの。表現が分かりにくいかもしれないが、「北電工の株式取得自体により減価償却費が増額される」という考えは、「風が吹けば桶屋が儲かる」以上に論理が飛躍しているので間違われる方はいないと思うが・・・ 減価償却費推移（百万円）　2024年3月期：16,398　2025年3月期：17,400（予想）　2026年3月期：30,000超（予想）・・・ なお、フェロの5％取得の大量保有報告に記載されていた取得金額「569,481,774千円」は「569,481,774円」の誤記ですね。法定開示義務書類のため本来は訂正すべきだが、正しい金額が明白なため問題視されていない。上記も同じ理屈。 営業キャッシュフローにおける当期純利益（PLのボトム）は減価償却費控除後の数字だが、「キャッシュ」の観点では、減価償却費は非現金支出（実際の現金支出を伴わない費用）のため加算が必要。この加算を「戻し入れ」と呼ぶが、会計ファイナンスでは減価償却費はキャッシュフローを支える「プラス要因」として捉えるのが一般的。つまり、「利益」ではなく「キャッシュ」の視点でのでの考察ということ。 これらの概念が分かりづらいひとは、キャッシュ・フロー計算書を確認してみては？「利益」と「キャッシュ」は会計上の異なる概念であり、利益は意見、キャッシュは事実に基づく。この会社を理解するには必要な知識なので。

＊＊＊＊さん、特になぜ減価償却費が確実に増加してＯＣＦ改善するのか？が、 見識不足の私には想像がつかなかった訳ですが、めんどうな事で更に補足する様な ところも無いのでしたら、無理に返答して頂くには及びません。

> > > ちなみにカジノは1,000万負けた 10年以上前、俺もプサンで1,000万ドン位負けた事がある 確かロッテホテルだったと思う、ガムバレ(￣艸￣!!)

めんどくさいなぁ。訂正すべきこともまったくないし。 sky*****さんへのお返事読みたい人がいれば書いてもいいけど。

あと 君は連投がくどいから 半分くらいにしておけ そして…センスが無さすぎる ハハハ

本当に今はラスベガスだよ ここは凄い熱気だったよ ただ日本人は5%も居なかった 多分ほとんどがカジノの招待か井上君の知人だろうな 客入りは8割くらいかな 明日帰るからまた日本株で楽しもう ハハハ

キャスバル兄さんよ、 俺もyoutubeで見たぜ、井上の戦いを、、 ま、相手が何かアレだったけど、 確かに我らが具志堅でも全盛期でさえ勝てないな(￣艸￣!!) 石垣島の船着き場近くに宿をとって、 毎朝、具志堅に挨拶して、夕方離島から戻って具志堅に挨拶するという 生活を１０日間続けたのが懐かしい(￣艸￣!!) もう十年以上行ってないなー沖縄、FIREしたら行こっと(￣艸￣!!)

井上 勝ったで 俺が来たから負けたって言われなくて良かった ハハハ

そろそろ暇になってきた事もあり、チョコッとだけ反応させて頂きます、ｗ 半分：同意、 　もちろん色々と要因並べられてる様な事業シナジー有るから動いた事でしょう、 　ちなみに先に記載した、この際投資ファンドに徹したら？はほとんど冗談半分、、 　中長期ではしっかりと効果上げてもらわんとね、 残り半分：う～ん、、かな？ ・なぜ減価償却費の増加となるのが確実なのでしょう？？　また仮に増加すると 　しても、逆にその分 利益が減少するので、基本、営業キャッシュフロー改善には 　つながらない様な気がしますが？ ・子会社が親会社の意向や期待を無視して自己利益を優先するリスク？？ 　資本構成含め、従来より賀董事長がしっかりグリップできている印象ですが、、

一応リングサイドやから 多分テレビに映る ハハハ

さあ始まるで

8割くらいの入りやな

> > ちなみにカジノは1,000万負けた > > ウマシカ発見っ > さっさベラージオの写真UPしろよPoン骨(￣艸￣!!) 彼の尻紙屋の御曹司に比べたら 1,000分の1以下だっ、もっと精進すベシ(￣艸￣!!)

> ちなみにカジノは1,000万負けた ウマシカ発見っ さっさベラージオの写真UPしろよPoン骨(￣艸￣!!)

> 連休も普通の日も何も変わらんよ。 > リゾート地に住んでるから連休は車やバイクがうるさい。 あと、2日もある もはや拷問ですな(￣艸￣!!)

10%は、雑所得で要納税ですよ

連休も普通の日も何も変わらんよ。 リゾート地に住んでるから連休は車やバイクがうるさい。

じゃあね おやすみ諸君！ ハハハ

ちなみにカジノは1,000万負けた ハハハ でも負け額の10%の100万は日本に帰ったら貰えるみたい 良かったのか？悪かったのか？

ラスベガス最高だよ みんなも来なよ！ ハハハ 明日は写真届けるね

さあ諸君！ いよいよ明日は井上尚弥君の試合だね 楽しもう！ フェローテックの株価なんて2年くらい後に上がればエエやろ 信用買いの者は諦めて損切りしなさい 15日の決算で減配されて2,000円割る可能性だってあるしね 現物が1番よ 10年後には2億円の価値になってるかもね 俺の11,000株は ハハハ

いいですぞー、そういう情報もっと欲しいですぞー

11連休9日目、暇杉て辛い めでたくFIRE出来たらコレが365日続くとか(￣艸￣!!)