確かに、シックスセンシズの案件が2Qの大型案件を指している可能性は十分あると思います。 ただ、1Qの不動産事業の売上高が1.45億円という数字を見ると、箱根強羅が予定通り売却・決済されていたなら、金額的に少なすぎるようにも感じます。 しかも決済予定日が6月30日と1Q末ギリギリだったことも、余計に疑心暗鬼にさせますね。 断定はできませんが、箱根強羅が1Qに計上されていない可能性も含め、ここはIRに確認したいところです。

シックスセンシズは時期的に2Q つまり箱根強羅ではなくこれが2Qの大型案件を指すのでは

おっしゃる通り、1Q決算資料の「利益計上を見込む大型案件」がシックスセンシズ京都を指している可能性もあります。 ただ、1Qのセグメント別売上を見ると不動産事業は1.45億円にとどまっており、4/28に発表されたシックスセンシズ箱根強羅の売却益が1Qに計上されたとは考えにくいです。 6/30決済予定だったことを考えると、決済自体が2Q以降にズレた可能性は高そう。 もちろん断定はできませんが、ここはIRに確認してみたいところですね。

大型案件ってこの前のシックスセンシズの、案件ではないでしょうか。

今回の1Qを見て、箱根強羅が期ズレしているのでは？という見方について整理。 1Qの特別利益は4/23のイビス大阪梅田の譲渡益で、箱根強羅の利益は計上されていません。 一方、4/28の箱根強羅は当初6/30決済予定で、会社も1Qでの利益計上を予定していました。それにもかかわらず、今回の決算では「収益貢献度の高い大型案件は2Q以降に利益計上」と説明されています。 さらに、箱根強羅の想定利益を考えると、それが1Qに入っていれば今回の不動産事業の赤字幅や連結損益もかなり違っていたはず。 もちろん会社が「箱根強羅が期ズレした」と明言しているわけではないので断定はできませんが、現時点では箱根強羅の決済・利益計上が2Q以降にズレた可能性はかなり高いのではないかと思っています。 あとは2Qで実際に数字が出てくるか、ここを確認したいですね。

箱根強羅の案件が期ズレって明確にどこかに書いてますか？ 私は読み取れませんでした。 それならきちんと説明の記載があるはずだと思いますが。

案件そのものがなくなったわけではないにしても、株主からすれば「またか」という話ですよね。 誰かが言っていましたが、ここまで計上時期がズレると、会社は本当に株価を上げる気があるのかと思ってしまいます。 せっかく案件があっても、予定していたタイミングで数字を出せなければ、株主の期待も信用も削られてしまう。 さすがにこの点は会社にも真摯に反省して、改善してほしいところです。

矛盾していると言われるかもですが、この意見に反対ではありません。その通りだと純粋に思いました。 >私は少し見方が違います。 フォション単体の運営利益だけで「売らない方が得」と考えるのは、ウェルスのビジネスモデル全体を見落としているように感じます。 会社は今年4月に公表した資料でも、「稼働 → EXIT」を資産循環モデルとして示しています。つまり、成熟資産は売却し、その資金を次の案件へ循環させることが前提のビジネスモデルです。 また、売却して終わりではなく、実際にパン・パシフィック東山京都では、ファンドへ譲渡した後もアセットマネジメント業務を受託しています。売却益と継続フィーを組み合わせるのが、この会社の強みではないでしょうか。 フォションだけを保有し続けてホテル利益を積み上げる考え方だと、現在積み上がっている棚卸資産や有利子負債をどう循環させるのかという説明が難しくなります。 私は、ホテル単体の利益ではなく、資産循環による資本効率まで含めて評価するのがウェルスの本来のビジネスモデルだと考えています。

また期ズレ。ここ5年目で何回目の期ズレなんだろうか。 >今回の1Q赤字について少し整理。 4/28のシックスセンシズ箱根強羅は、当初6/30決済予定で、1Qに利益計上する予定だったはずですが、今回の決算では「収益貢献度の高い不動産事業の大型案件は2Q以降に利益計上」との説明。 つまり、案件自体がなくなったわけではなく、決済・計上が1Qに間に合わず期ズレした可能性が高そうです。 4/28のIRでは融資・出資の調達完了が前提条件になっていたので、そのあたりが予定通り進まなかった可能性も考えられますが、具体的な理由までは開示されていません。 1Qだけを見ると赤字ですが、ホテル事業は営業利益9.3億円。不動産の大型案件が2Q以降に予定されているなら、今回は数字だけで悲観する決算ではないかなと。 あとは2Qで本当に案件利益が乗ってくるか。ここはしっかり確認したいですね。

ごめんこれ撤回するわＷ >期ズレ案件とシックスセンシズの数字が乗るので当然決算は良好よ。数字だけでは株価大きく変動しないでしょう。中計抱き合わせなら上がるかもですね。

いや、まさかの赤字か。売り煽るつもりはないですが（自分も100株保有しているため）、、、、期ズレ案件で黒字だと思った。ホテル運営事業と不動産売却益乗っても赤字か、、、、ちょっと予想以上に悪くて驚いてる。

今回の1Q赤字について少し整理。 4/28のシックスセンシズ箱根強羅は、当初6/30決済予定で、1Qに利益計上する予定だったはずですが、今回の決算では「収益貢献度の高い不動産事業の大型案件は2Q以降に利益計上」との説明。 つまり、案件自体がなくなったわけではなく、決済・計上が1Qに間に合わず期ズレした可能性が高そうです。 4/28のIRでは融資・出資の調達完了が前提条件になっていたので、そのあたりが予定通り進まなかった可能性も考えられますが、具体的な理由までは開示されていません。 1Qだけを見ると赤字ですが、ホテル事業は営業利益9.3億円。不動産の大型案件が2Q以降に予定されているなら、今回は数字だけで悲観する決算ではないかなと。 あとは2Qで本当に案件利益が乗ってくるか。ここはしっかり確認したいですね。

4月に期ズレ案件売ってたから、さすがに営業黒字やと思ってたわ

ここの決算見て安心できる日は来るのか？

微妙というか、優待効果？で粘ってるけどそろそろ売られるんちゃうか

私は少し見方が違います。 フォション単体の運営利益だけで「売らない方が得」と考えるのは、ウェルスのビジネスモデル全体を見落としているように感じます。 会社は今年4月に公表した資料でも、「稼働 → EXIT」を資産循環モデルとして示しています。つまり、成熟資産は売却し、その資金を次の案件へ循環させることが前提のビジネスモデルです。 また、売却して終わりではなく、実際にパン・パシフィック東山京都では、ファンドへ譲渡した後もアセットマネジメント業務を受託しています。売却益と継続フィーを組み合わせるのが、この会社の強みではないでしょうか。 フォションだけを保有し続けてホテル利益を積み上げる考え方だと、現在積み上がっている棚卸資産や有利子負債をどう循環させるのかという説明が難しくなります。 私は、ホテル単体の利益ではなく、資産循環による資本効率まで含めて評価するのがウェルスの本来のビジネスモデルだと考えています。

私は少し見方が違います。 フォション単体の運営利益だけで「売らない方が得」と考えるのは、ウェルスのビジネスモデル全体を見落としているように感じます。 会社は今年4月に公表した資料でも、「稼働 → EXIT」を資産循環モデルとして示しています。つまり、成熟資産は売却し、その資金を次の案件へ循環させることが前提のビジネスモデルです。 また、売却して終わりではなく、実際にパン・パシフィック東山京都では、ファンドへ譲渡した後もアセットマネジメント業務を受託しています。売却益と継続フィーを組み合わせるのが、この会社の強みではないでしょうか。 フォションだけを保有し続けてホテル利益を積み上げる考え方だと、現在積み上がっている棚卸資産や有利子負債をどう循環させるのかという説明が難しくなります。 私は、ホテル単体の利益ではなく、資産循環による資本効率まで含めて評価するのがウェルスの本来のビジネスモデルだと考えています。

やや無理が生じている、というのが私の考えです。

ホテル運営事業の利益の10数億円で回せるとは私も思いません。 成熟期のホテルを売るジレンマをどう考えるかですね。過去のアナウンスではフォションを期ズレで売る計画でしたが、その後売れていません。 ホテル運営事業の稼ぎ頭であるフォションを売るに売れないのではないかという感想ですね。 売る利益と売らないでホテル運営で回す利益を天秤にかけて、ホテル運営で回した方が利益が出るという判断だと推察しますね。 >ホテル運営利益だけを返済原資と考えると、現在のBSとの整合性に少し疑問があります。 現状は棚卸資産・有利子負債ともにかなり積み上がっており、ホテル利益だけで返済と次の投資を両立させるには時間がかかり過ぎるように見えます。 私は、第一生命との資本業務提携を踏まえると、成熟資産の売却を織り込んだ資産循環が前提だからこそ、この規模の投資と借入が成立していると考えています。 もしホテル利益のみで回す前提であれば、ウェルス側のキャッシュフローに無理が生じるように見えるのですが、その点はどのように考えていますか？

ホテル運営利益だけを返済原資と考えると、現在のBSとの整合性に少し疑問があります。 現状は棚卸資産・有利子負債ともにかなり積み上がっており、ホテル利益だけで返済と次の投資を両立させるには時間がかかり過ぎるように見えます。 私は、第一生命との資本業務提携を踏まえると、成熟資産の売却を織り込んだ資産循環が前提だからこそ、この規模の投資と借入が成立していると考えています。 もしホテル利益のみで回す前提であれば、ウェルス側のキャッシュフローに無理が生じるように見えるのですが、その点はどのように考えていますか？

ホテル運営事業での急増した利益を還元するが大前提。 ウェルスは余力資金に対して匿名組合の出資比率を調整している。 堂島やバンヤンにはかなり抑えた出資額だったし、ニセコだか白馬の土地には出資してなかったんじゃないかな（当然その分将来的な利益は減る）。 結論としては、無理の無い範囲で匿名組合への出資比率を抑える事で乗り切るって事になると思いますね。高くなった金利支払いに対して出資比率を抑えざる得ないといった方がいいかもですが。

「2028年頃から本格的な資産循環という見方は理解できます。ただ、その場合、現在の借入や棚卸資産の規模を見ると、それまでのウェルスのキャッシュ・フローや返済原資はどのように確保するとお考えですか？」

焦っているってのは無いですね。買い付けるタイミングってのは、ぼんやり2028年2029年付近かな。今は買わないですね。ウェルス投資は現時点では資金効率が悪すぎるとの判断。応援はしてますよ。

期ズレ案件とシックスセンシズの数字が乗るので当然決算は良好よ。数字だけでは株価大きく変動しないでしょう。中計抱き合わせなら上がるかもですね。

私は、明日の決算は直近で不動産が動いているので数字の見栄えがよい可能性があり、おいていかれるのが怖いので売り煽っていると思っている 特に買われている向きもなさそうであるが、私は決算に期待するのはおすすめしない そもそもこれまでの経験上、金曜日の決算にいい思い出があまりない そして決算の週にIRがでるのも珍しい さらにここ最近の決算後はPTSも含めて犯罪者が売り崩ししてきているように思える 某製薬会社は堅調そうで何よりである。一方でbl氏の２０００割れ予想にも期待している