ここは頭がいい人多そうなので、質問です、初心者なので教えてください ウルブズハンドと日本動物高度医療センターの比較についてです。 わたしの調べた感じでは、ペット医療業界広く手掛けている（社長も経営者色が強い）ウルブズハンド。 名前の通り高度医療に重きを置いた深いニーズをとる（社長も東京農業大学からの生粋の獣医師）日本動物高度医療センター。 売上や利益率などはほぼ同じ。施設・店舗数はウルブズハンドが多い。 時価総額がウルブズハンド（70億）が日本動物高度医療センター（100億）と2社を比較するとウルブズハンドの伸び代の方がややあり。 また2社を比べてウルブズハンドに投資する大きなリスクとしては、事業拡大M &Aを積極的に行う戦略が吉とでるか凶と出るか、またその資金確保の手段、が考えられるリスクと考えてます。 アドバイスください

すみません、失礼かとは思いますが、もう少しわかりやすく言いますねm(._.)m 一言で言うと、 会計上認められてる＝必ずしも真実ではないということです。 上辺だけ綺麗に見せている企業の決算を清い心で信じてカモられてしまう可能性があります。 特に粉飾している企業からしたら、残念な投資家がいるなーってことです。 ウルブズハンドは税金もしっかり払っていると思われますので、まー、大丈夫かなという結論にはなると思いますが。、 東芝だって粉飾してたんですから。まずは、疑いましょう。 東芝のような企業にだまされないためにも必要なことです。東芝だってWH（買収したウエスチングハウス）の減損リスクを抱えていたはずです。 そのことを考えていた投資家は、考え過ぎなのでしょうか。結果論から言ってもフェアではないのですが、リスクシナリオをシュミレーションすることは大事だと私は思います。

うーん、最悪のケース、リスクシナリオで確認しているだけですから。ただのシュミレーションです。住宅ローン借りるとき、最悪のケースとかそうていしませんか？だから、みんな団信に入るんですよね？ 最悪のケース想定しない人もいるとは思いますが、それは住宅ローン借りるときに、俺は絶対しなねーって、ルフィーみたいなこと言って、団信にはいらず家を買うのでしょうか。 ちなみにのれんだけでなく、固定資産も減損の対象（可能性）になります。 のれんを全部引いたら、債務超過になるとしたら、どうですか？ 私は投資しませんね…絶対に。

すいません、ご丁寧にご返信を頂き恐縮です。 会計上のれんが認められている中でなぜ別に考える必要があるあるのか、が疑問でした。 考え方は分かりましたが、現時点で高収益のここに適用するのは石橋を叩き過ぎではないかと思いますがいかがでしょうか。

臨床試験中が6件。 臨床開始が昨年の7月から8月スタート。 一般的に1年ほどで臨床結果の報告もしくは進捗報告があるはずなので、今月から秋くらいまで楽しみです

ここからズルズル下がるだけ。

ここを上場来持ってますが、買った理由も動物が好きだから応援の気持ちで合計3000株買ってます。最近やっと上がってきてうれしいです。これからも応援してます…

動物病院を分析、研究するのは全く異論ないですよ。　 人間の病院との比較が役に立たないという話をさせていただいたつもりであり、話が噛み合ってない気がするので、念のため。

お答えさせていただきますね。 のれんを差し引くのは堅めに自己資本を見積もるとどうなるのかを確認するためです。 なぜなら、のれん＝買収した企業のために支払ったお金－買収した企業の自己資本　なので、のれんに換価性というか明確な価値（適当な表現が浮かばない）はないです。 一方で、どうしてのれん分を多く支払ってまで企業を買収するかというと、その企業の将来もたらすCF（キャッシュフロー）を期待しているからです。 このため、買収時に当初想定した利益を出せない（赤字が継続する、黒字化が見込めない等になる）と、見込んでいた将来CFも見込めなくなりますから、のれんの価値もあるとは言えなくなってきます。 そうなった場合は、会計上も一括でのれんを特別損失として減損する必要が出てきます。こうなってしまうリスクを減損リスクと言います。 のれんを全額一括償却しないといけなくなった場合の自己資本を、仮に最悪のケース（のれんの価値がない＝買収した企業の将来のCFが見込めない）でのバランスシートをはじいて、それでも債務超過にならないかなど、確認するわけです。ウルブズハンドはのれん引いても債務超過にはなりません。 また、ウルブズハンドは高収益企業ですので、粉飾していない限りは減損リスクはないと思います。仮にあったとしても、1億とかの償却くらいではないかなと。病院毎の収支はわからないので、感覚的にですが。5億の利益を上げるには、傘下の多くの病院やサロンで減損が必要なほどの赤字を抱えているとは思えないからです。 のれんを念のため引いけど、債務超過じゃないし、毎年のれん償却したうえで5億も利益上げてる→四半期毎に１億自己資本が増えていくことを考えると心配不要という考え方が成り立つわけです。 わかりやすく説明したつもりですが、うまくつたわらなかったら、すみません。 （参考） のれんについては、毎年少しずつ償却をする必要があります。だいたい10年で償却していくのが一般的かと。 買収を促進させるために償却しないでよい会計ルールに変更する検討をしているようなことを聞いた記憶がありますが、私は個人的にこれに反対です。そういう会計変更があった場合にも、のれんを引いて堅めに見積もることはけっこう役立つと思います。

なので個人事業主の倒産件数と同じ程度倒産してるようですよ。 ＝ どの程度M＆Aしてバリューアップできる医院が存在するのかを把握することはこの銘柄に対しては重要な点だと思います。 後は2次医療可能医院との連結がこの会社の強みなのでこちらを増やしていくのか、1次（たぶん利益率が低い？）を増やしていくのかも気になります。

うーん、職人気質が原因とか言うと、医療業界に限らず、レストランも、街の整備工場も、サービス業もすべてあてはまってしまいます。

お返事ありがとうございます。 自分も猫を二匹飼っているので動物病院にはたまにお世話になります。 ペットの治療費を払う人が増えたことは1件当たりの治療費の上昇と社長が動画でもおっしゃっていたので認識しており、それがWOLVES日本動物の業績拡大の理由の大きな一因になっています。 病院経営の面では人間でも動物でもは経営者の手腕が重要で、人間の病院は経営能力の低い職人気質である医者が病院を経営していることで7割以上が赤字という事になっている状況だそうです。 （ユカリア資料より） （医療債務保証を行っているイントラストの資料では加入医院は平均未払金が年450万あったりする事実も） この点は動物病院でも同じで職人気質の獣医が経営していれば赤字に陥っている可能性もあります。 日本動物は高度医療4医院で経営して単価を上げて業績を伸ばしている一方、 WOLVESは伸びていく要因としてはM＆Aが一番重要なので動物病院業界全体の経営状態はどうなのか？ どの程度期待の持てるM＆A先が存在するのかを把握することはとても重要だと考えています。 今回決算で軽く調べてまだ大きなロットで買えると思うほどは深堀できないのでボチボチ調べてみます。

のれんを差し引く理由を面倒くさくなければ、お教え願えたらと存じます。

流動負債のみが極端に増えていると言うのであれば問題かも分かりませんが、負債トータルで見るとむしろ減っている状況ですので、単純に勘定科目のどこに振り替わっているかだけの問題ではないかと思います（そう書いてあります）。またM&Aは余剰資金で行った、との記述もありますので短期的に資金ショートの恐れはないと思われますし、た○た○リファイナンスの時期が決算と重なったと言うだけだと思います。

来週の特選3銘柄  7*** 株価は8の2*円を下値に2*円突破があり一度下げたものの時価2***円から今後しっかり上向きとなりそうです。 4*** 製薬大手です。今期増収増益見込みであり、配当は4円増額の年74円予想。材料を出しながら株価は上向きとなり、8/の1*円奪回狙い、年内は一度2*円突破も期待できそうです。9/に野村がBuyとして目標株価を2300円にしてます。 6*** ===================

上げてからワラワラ出てくんなよ

アークランズ(9842)と同じ理由での低評価ですか M&A積極企業の宿命ですね 決算数字で結果を出すしかないですね

1000円超えて欲しいけど下がっちゃうかな

やはり窓埋めでしょうか。日本動物高度医療センターも下げてますしね。 上げたら様子見、下げたら買い増して欲しい枚数を揃えていくつもりだったので、今日はもう少し静観しますか。 JSHもそうなんですが、ここはもっと知名度が欲しいですよね。

のれんを引いたら自己資本比率は20％を割るから、そういうご意見なのではないかと。 リファイナンスは、新規のシローンより時間かかるのは仕方ないかと、既存借入の借り換えですからね のれんは赤字になったら、減損しないといけないですが、今の収益状況なら、動物病院の一つや二つ減損になっても、特に影響ないと思います 数年かけて償却するか、減損で一括償却するかですから、全体として粉飾等なく、5億とか利益を計上しているなら、大丈夫だとおもいます。 おおよそ三ヶ月毎に1億円の自己資本が増える予定なので。

大丈夫ならいいんです。ただ20億近い流動負債が気になりましてね。急いでキャッシュを集めないといけない状況になってるのね、と。 短信には金融機関とリファイナンス協議中とありますから乗り切るのでしょうが、サラッと融資降りないのも少し不思議に思いまして。 株主総会で話が出るのかな？

下の窓が気になるが、上に向かってほしい。

自己資本比率45%もあるのに、BSがボロボロとはどう言う意味でしょうか？

いくら利益上げててもちょっと流動比率低すぎるよね。 バランスシートがボロボロなのがねー

農総研（浪漫飛行中）JSH（超低空飛行中）に続く長期保有を考えているグロース銘柄として、ペットの医療関係には将来性あると常々思っておりました。 日本動物高度医療センターかここか迷いましたが、こちらに参入しました。 ここは面白そうです。楽しみです。 人間の医療とペットの医療を同一視しての比較は無意味だという御意見がありましたが、自分も同感です。